Сингапурский United Overseas Bank (UOB) повысил прогноз роста ВВП Вьетнама в 2026 году с 8,5% до 9,2% после более сильных, чем ожидалось, результатов третьего квартала и пересмотра в сторону повышения показателей за первое полугодие.
При этом банк заявил, что достичь целевого роста в 10% будет сложно, а ускорение инфляции осложнит проведение денежно-кредитной политики.
В последнем макроэкономическом отчёте UOB также повысил прогноз роста на 2027 год с 8,4% до 8,8%.
В третьем квартале ВВП Вьетнама вырос на 9,95% в годовом выражении. За первые девять месяцев рост составил 9,01%, превысив прогноз UOB в 9% и консенсус-прогноз Bloomberg в 8,65%.
Чтобы достичь годового прогноза, в четвёртом квартале экономике потребуется рост примерно на 9,7%. Его могут поддержать освоение государственных инвестиций в конце года, сезонно сильный квартал для экспорта и рекордный приток прямых иностранных инвестиций.
Для выполнения официальной цели в 10% в четвёртом квартале потребуется рост примерно на 12,5–13%. По оценке UOB, эта цель, вероятно, останется недостижимой, хотя рост в 2026 году будет выше показателя 2025 года, составившего 8%.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности, который рассчитывает S&P Global, снизился с 53,3 пункта в августе до 51,9 пункта в сентябре. Новые экспортные заказы сокращались второй месяц подряд, причём темп снижения оказался самым быстрым с апреля.
Повышение прогноза UOB на 2027 год отражает ожидания, что зарегистрированные прямые иностранные инвестиции будут всё больше превращаться в производственные мощности. Банк также учитывает промышленную модернизацию и рост производства продукции с более высокой добавленной стоимостью.
За первые девять месяцев 2026 года объём зарегистрированных прямых иностранных инвестиций достиг 50,36 млрд долларов США, увеличившись на 76,4% в годовом выражении. Объём освоенных инвестиций вырос на 12,1%, до 21,07 млрд долларов.
Среди основных рисков UOB назвал скачки цен на энергоносители из-за неурегулированного конфликта между США и Ираном, возможное ужесточение американских тарифов после промежуточных выборов 2026 года, ограничения в энергоснабжении и другой инфраструктуре, а также задержки в реализации государственных инвестиций.
UOB также повысил средний прогноз инфляции во Вьетнаме на 2026 год с 4,1% до 4,7%. Индекс потребительских цен в сентябре вырос на 5,08% в годовом выражении, а средняя инфляция за первые девять месяцев составила 4,52%, превысив официальный ориентир в 4,5%. Банк ожидает, что в четвёртом квартале общая инфляция останется на уровне около 5%.
Инфляция выше целевого уровня, быстрый рост кредитования и вероятность дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США осложняют проведение денежно-кредитной политики Государственного банка Вьетнама.
При этом ужесточение денежно-кредитной политики может слабо повлиять на инфляционное давление, которое в значительной степени вызвано факторами предложения.
«Мы ожидаем, что Государственный банк Вьетнама сохранит ставку рефинансирования на уровне 4,5% до конца 2027 года и будет опираться на операции на открытом рынке и рекомендации по кредитным лимитам. Однако теперь риски смещены в сторону повышения ставки», заявили в UOB.
Источник: Vietnam News Agency (VNA).
Источники: VietnamPlus / Vietnam News Agency
